Глава Росимущества, Ольга Дергунова сообщила, что подконтрольное ей ведомство приступит к работе над сделкой по приватизации Ростелекома уже в октябре текущего года. Продажа всего госпакета оператора запланирована на 2014 год.
Комментарий Тимура Нигматуллина, аналитика Инвесткафе:
По состоянию на 31 августа 2013 года государство посредством Связьинвеста (42,23%), Росимущества (5,73%), Внешэкономбанка (3,39%) и Мобитела (4,83%) владело 56,19% уставного капитала Ростелекома. На мой взгляд, подобное заявление может свидетельствовать о том, что сделка по покупке или созданию СП с Теле2 Россия может быть завершена уже к концу 2013 года.
Дело в том, что перед приватизацией государству, несомненно, понадобится повысить капитализацию Ростелекома, чтобы максимизировать доходы в бюджет от этой сделки. На данный момент капитализация Ростелекома составляет 296 млрд руб., что почти на 18% ниже таковой на начало 2013 года.
На мой взгляд, сейчас наиболее вероятен вариант по созданию именно СП. Теле2 Россия сейчас оценивается мною примерно в $4,6 млрд или по $200 за абонента, т.е. Ростелеком не сможет приобрести оператора без привлечения долгового финансирования. По состоянию на начало июля 2013 года у Ростелекома на счетах было лишь около $300 млн денежных средств. Между тем, возможности по привлечению долгового финансирования также ограничены, поскольку на начало июля 2013 года чистый долг компании составлял значительные $5,6 млрд, а соотношение чистый долг/ LTM OIBDA находилось на уровне в 1,6. Покупка Теле2 Россия способствовала бы увеличению показателя примерно до 3,0. Для сравнения, аналогичный показатель МТС на начало июля 2013 года составлял 1,0, а Мегафона – 0,59. Между тем, создание СП на условиях паритетного владения может создать дополнительную стоимость для акционеров Ростелекома и тем самым повысить рыночную капитализацию оператора.
Мобильные активы Ростелекома я оцениваю примерно в $2,7 млрд, что на $1,9 млрд ниже стоимости Теле2 Россия. Однако госкомпания может внести в СП с Теле2 Россия еще и лицензии в т.ч. и 3G (лицензии CDMA-450 и UMTS-1900/2100 в 65 регионах, лицензии CDMA-450/2000 в трех регионах, лицензии GSM-1800 в 45 регионах и лицензия GSM-900 в одном регионе).
На основании сделки по покупке Мегафоном Yota, пакет лицензий можно оценить в $1,2-1,6 млрд. Владение 50% в СП может принести Ростелекому до $1,5 млрд капитализации за счет эффективного распоряжения имеющимися лицензиями. В случае заключения договора об СП можно ожидать роста справедливой стоимости обыкновенных акций оператора примерно на 16%, что несомненно окажет поддержку динамике котировок оператора на Московской Бирже.